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许一览:资金暂时趋紧 债市缩量上行

发布时间:2019-10-09 14:19:05

和讯特约

本周上交所市场继续缓步攀升,再创新高,周五上证国债收于128.20点,较上周上涨了0.08点,全周共成交了1.96亿元,较上周大幅萎缩。上交所企债市场冲高回落,周五上证企债指数收于145.86点,较上周上涨了0.13点,共成交39.97亿元,成交量同样也是有所萎缩。从走势图上来看,本周市场资金面趋紧,国债市场和企债市场继续上行,但涨速趋缓。

资金面上,周三是上周上调后的缴款日,受此影响,本周市场资金面总体偏紧。为保持市场流动性平稳,央行本周公开市场操作的力度有所减弱,实现净投放资金670亿元。尽管如此,市场资金面仍然趋紧,债券质押式7天品种利率保持在3%——5%之间。值得关注的是,与以往不同,在存款准备金正式缴款后,市场资金面未重回宽裕,周五的市场利率仍然保持高位。可以看出央行持续调控政策的累积效应正在显现,或许这一微小差别已经释放出了一个信号,市场资金面宽裕的局面将发生逆转。压垮骆驼的最后一根稻草总是会来临的,市场资金面终将会发生逆转,这只不过是一个时间上的问题,短则数月、长则一年。届时,本轮资金推动型的债市上涨行情将告终结。

短期内债市或将延续上涨行情,但从长期来看,债市的风险正在逐步加大。未来几个月CPI的走势依然不容乐观,央行的调控态度是明确的,未来存款和利率政策将继续被交替使用,下一时间窗口或许是端午节。建议投资者以保守操作为主,慎防接最后一棒。在操作策略上,市场仍然有一定的投资价值。随着近期股市的调整,大部分转债品种都走出了冲高回落的行情,已经基本调整到位,未来的上涨空间大于下跌空间。目前股市在一个区间里小幅震荡整理,往上或往下,着实让人琢磨不透。投资可转债则“进可攻,退可守”。如果未来股市大幅上涨,那么随着正股的上涨,可转债的价格会更大幅度地上涨,给投资者带来可观的。特别是目前价位较低的中行转债和石化转债,机遇大于风险。(作者单位:交行上海市分行)

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