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联合证券:动荡指数冲高 预期收益下滑

发布时间:2019-10-09 18:25:20

联合证券:动荡指数冲高 预期收益下滑 2010-01-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

策略研究黄金眼看市场联合证券宏观经济领先指数(ULI)继续上行根据最新12月宏观经济数据,ULI继续攀升,但本月领先指数上涨速度有所回落,在未来1至2个季度内宏观经济过热风险已经显露,宏观政策变化相应做出了一些微调措施,较市场预期提前。

风格轮动指数(USRI)判断风格转换时机未到风格轮动指数本月指向小盘股方向,大趋势来判断依然中小盘股占优,市场长久期待的向大盘股的风格转变依然时机尚未到来。但结合我们近期的季节性效应,我们更加支持二线蓝筹的中盘股(中证200成分股)。

风险偏好(URPI)略有下降风险偏好指数相比上周略有下降,但整体仍处于中性偏乐观区域,投资者对风险追逐程度处于中等水平,建议行业和仓位都保持中性。

动荡指数(UTI)上周再现高点,市场收益率继续下降全球动荡指数所反映的国际股票整体风险上周再次降低,反映市场整体的平静状态,国际市场股票收益率依然将保持较高。

国内动荡指数经历接连2周出现突破临界值,上周三再次出现动荡指数高企,市场收益率可能再度下降,建议短期内继续保持较低的股票投资比例。

行业价值和成长的综合评估按照价值和成长两个维度,将行业分为四类:价值,成长,GARP和防御类(不具吸引力)。GARP(GrowthataReasonablePrice)是兼顾成长和价值平衡策略。GARP行业为4个:交通运输,房地产和黑色金属,家电;价值类突出行业仍为金融服务,建筑建材,化工和采掘等;成长性最为突出的是电子原器件,有色金属,商业贸易,综合。上周市场对四种行业的关注度均衡下降,并与之前几周不同,没有表现出对某种行业的特别偏好。

市场出现整体的估值水平下移。

行业盈利预测动量(ConsensusEarningsMomentum)行业盈利预测动量反映了分析师对该行业盈利增长水平的信心,动量大于0说明盈利预测加速上调,实证结果表明,超配具有盈利预测动量的行业能产生显著的超额收益。分析师上调2010年行业盈利预测的速度加快,盈利预测动量行业也逐渐增加,本周变动较大共计十一个行业出现动量,新增七个(红色):农林牧渔,化工,黑色金属,有色金属,信息设备,家用电器,食品饮料,公用事业,交通运输,信息服务,综合。而动量消失的行业是采掘和交运设备,纺织服装,轻工制造和金融服务。

移动平均HURST指数本周Hurst指数在接近0.55附近继续横盘并有并没有显示阶段性趋势。市场仍然没有出现明显的趋势性特征。

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